תוכן עניינים:
ארה"ב משרד האוצר ניירות ערך לטווח קצר המכונה חשבונות מק"מ, או T- החשבונות, על ידי ביצוע מכירות פומביות שבועי. זה מוכר T- החשבונות בהנחה הדולר ו reouems אותם על הערך הנקוב שלהם. ההבדל בין מחיר הרכישה של T- הצעת החוק, שנקבע על ידי מכרז, ואת הערך הנקוב שלה לפדיון קובע את הרוכש של רווח. המשקיעים לקנות T- הצעות על ידי הגשת הצעות תחרותיות או לא תחרותי לאוצר. לשני סוגי ההצעות יש מספר הבדלים משמעותיים.
פרופיל המציע
בנקים, חברות ברוקרים, קרנות השקעה פרטיות וסוגים אחרים של משקיעים גדולים בדרך כלל להגיש הצעות מחיר תחרותי עבור הצעות חוק. הצעות תחרותיות מוצלחות דורשות ידע מקיף בשוקי ניירות ערך. חברות השקעות קטנות ויחידים נוטים להגיש הצעות לא תחרותיות, המוכרות גם בשם מכרזים.
תזמון הצעות מחיר
על המציעים שאינם מתחרים להגיש את הצעותיהם עד השעה 12:00. שעון מזרח ביום המכרז. האוצר מקבל הצעות תחרותיות עד השעה 13:00 שעון מזרח ביום המכרז. הגדולות תחרותי T- הצעת חוק המציעים לעתים קרובות להגיש את הצעותיהם שניות לפני המכירה נסגר.
מאפייני הצעות מחיר
בהצעת מחיר תחרותית T- הצעת המחיר, המציע מציין את כמות T- החשבונות שהיא רוצה לרכוש את התשואה שהיא רוצה על ההשקעה. המציע מבטא את התשואה במונחי שיעור היוון. לדוגמה, הצעה של 1.00 פירושה שהרוכש מבקש שיעור ניכיון של אחוז אחד. אם האוצר יקבל הצעה זו עבור שטר T, כי re redems עבור $ 1,000 בשעה לפדיון, הרוכש משלם 990 $. הצעה של 1.5 היא הצעה גבוהה יותר, כי הרוכש מבקש הנחה גבוהה יותר על ידי הצעת לשלם $ 985 עבור $ 1,000 T- ביל. במכירה פומבית, משרד האוצר אולי לא יקבל את ההצעות הגבוהות ביותר על ידי מציעים תחרותיים. לעומת זאת, הוא מקבל את המכרזים של כל המתחרים שאינם תחרותיים במכרז.
הפצה
כאשר המכרז נסגר, פקידי האוצר להחסיר את כל הצעות מחיר תחרותי מן הסכום הכולל של ההצעה לציבור. לדוגמה, אם את הצעות מחיר תחרותי במכירה פומבית $ 10 מיליארד $ 2 מיליארד דולר, האוצר שומרת 2 מיליארד דולר עבור המתחרים שאינם תחרותיים ומפיצה את הנותרים 8 מיליארד דולר של הצעות למכרזים תחרותיים. פקידי האוצר לדרג את כל ההצעות התחרותיות מהנמוך ביותר עד הגבוה ביותר; הם מתחילים להפיץ שטרות, החל במציע הנמוך ביותר. הם ממשיכים להנפיק חשבונות T עד בריכת $ 8 מיליארד דולר עבור המתחרים תחרותי הוא מדולדל. אם סכום ההצעה הכולל על ידי המתחרים תחרותי עולה על סכום הבריכה, האוצר אינו מקבל את הצעות תחרותיות הגבוה ביותר.
פקידי האוצר ואז לחשב את שיעור ההנחה עבור מתחרים לא תחרותי על ידי ממוצע של הצעות תחרותיות. לדוגמה, אם ההצעות התחרותיות המוצלחות נע בין 1.0 ל -1.5, שיעור ההנחה למציעים לא תחרותיים ייקבע בטווח זה.
מגבלות
בודק תחרותי בודדים יכול לרכוש לא יותר מ 35 אחוז מהסכום הכולל המוצע במכרז T- הצעת חוק. מי שאינו תחרותי מוגבל לרכישה של 1 מיליון דולר לכל מכירה פומבית.