תוכן עניינים:
הן CAPM והן DDM הן שיטות לניתוח תיקי ניירות ערך. באופן ספציפי, הם משמשים לאמוד את שווי ניירות הערך בעת הערכת מחיר. שניהם נבדלים במונחים של שימוש, עם זאת. ה - CAPM מתמקדת בעיקר בהערכת תיק שלם על ידי הערכת סיכונים ותשואות, בעוד שה - DDM מתמקד בהערכת אגרות חוב מייצרות דיבידנד בלבד.
CAPM
CAPM, המייצג את מודל התמחור של נכסי ההון, מחלק את תיק המשקיעים לשתי קבוצות. הקבוצה הראשונה מורכבת מנכס יחיד, חסר סיכון, והקבוצה השנייה מורכבת מתיק של כל הנכסים המסוכנים. האחרון נקרא תיק משיק. מניחים גם כי כל המשקיעים מחזיקים באותו תיק משיק. מידת הסיכון של כל נכס בתיק המשיק שווה לשיתוף ההשתנות של תיק השוק. כאשר אלה שתי קבוצות של נכסים משולבים, תיק הגבול נוצר. בנוסף, קיימים שני סוגים של סיכונים: סיכונים שיטתיים, שאינם ניתנים להרחבה, וסיכון לא שיטתי, אשר ניתן לגוון באמצעות החזקת תיק הגבול. זהו היתרון העיקרי של ה- CAPM: הוא מתייחס רק לסיכון שיטתי, כלומר הסיכונים הכרוכים רק בשוק הנדון.
החסרונות של CAPM
CAPM כרוך במספר חסרונות. אחד מהם הוא הקצאת ערכים לשיעור התשואה של הנכס נטול הסיכון, שיעור התשואה של התיק המשיק וכן פרמיית הסיכון. הנכס ללא סיכון הוא לעתים קרובות בצורה של איגרות חוב ממשלתיות, שטרות או הערות, אשר מניחים לעתים קרובות להיות בסיכון נמוך מאוד. התשואה של ניירות ערך אלה משתנה כל העת כאשר הם מתקרבים לפדיון. בנוסף, התשואה על נכסים מסוכנים, כגון מניות, יכולה להיות שלילית, אם מחירי המניות יורדים על תשואות הדיבידנד. פרמיית הסיכון משתנה גם עם הזמן. האופי הדינמי של השוק ובכך יש חיסרון על הטבע הסטטי של CAPM.
DDM
DDM מייצג את מודל הנחה הדיבידנד. זה הרבה פחות מורכב מאשר CAPM כפי שהוא מתמקד רק מניות ולא תיק השקעות כולו. באופן ספציפי, היא מתמקדת רק במניות שמשלמות דיבידנדים, הנוטות להיות נגזרות מחברות יציבות ורווחיות כמו שבבים כחולים. היא משתמשת בהגדרת ערך המניה כדיבידנד הנוכחי למניה, מחולק בשיעור הניכיון בניכוי שיעור הגידול בדיבידנד. לכן היא משתמשת הן בתפיסות המשקיע והן בנתוני השוק לקביעת שווי המלאי. מודל ה - DDM מציע את היכולת להשפיע על ציפיות המשקיעים תוך שימוש בבחירה פשוטה מאוד של תשומות ומשתנים.
החסרונות של DDM
מודל DDM יש כמה חסרונות. החיסרון העיקרי הוא כי הערכות שווי יכול להיות רגיש מאוד שינויים קטנים תשומות. שינוי קל של שיעור ההיוון המשקיעים יכול מאוד להשפיע על הערך של נייר ערך. יתר על כן, המשקיעים עשויים לסמוך על המודל ככלי הערכה כאשר הוא עדיין אומדן מבחינה טכנית במובן הטהור.