תוכן עניינים:
אנליסטים ויועצים פיננסיים משתמשים לעתים קרובות במודל תמחור נכסי ההון כדי לקבוע איזו רמת תשואה המשקיע צריך לצפות בעת רכישת אבטחה מסוימת והשפעות שיהיו על תיק ההשקעות שלו. בטא הוא מרכיב מרכזי במודל תמחור זה ומדד לסיכון שאינו ניתן לסיכון של נייר ערך.
מודל תמחור הון
מודל תמחור נכסי ההון (CAPM) מנסה להגדיר את הקשר בין התשואה הצפויה של משקיע לבין רמת הסיכון שהיא מניחה בעת בחירת השקעה מסוימת. המודל מנסה להסביר את התנהגות מחיר הביטחון ואת ההשפעה שתהיה לו על הסיכון והתמורה של תיק ההשקעות. מדד הסיכון של CAPM הוא גרסת הבטא.
בטא
ביתא הוא מדד ליחסים שבין התשואה של ביטחון מסוים לבין התשואה הכוללת של השוק. זהו מדד של הסיכון הלא-מגוונים לביטחון. בטא יכול להיות חיובי או שלילי, אם כי רוב הזמן זה חיובי. בטא חיובי אומר כי החזרת האבטחה נע באותו כיוון כמו בשוק, ואילו בטא שלילי מראה כי המהלכים חוזרים של הביטחון בכיוון ההפוך של השוק לחזור. לדוגמה, ביתא של 0.5 עולה כי אתה צריך לצפות את התשואה של המניה לשנות בשיעור חיובי 0.5 אחוז עבור כל שינוי 1 אחוז התשואה בשוק.
חזרה צפויה
המרכיבים העיקריים בחישוב התשואה הצפויה הם החזרת השוק, שיעור התשואה ללא סיכון וביתא. שיעור התשואה חסר הסיכון נמדד בדרך כלל באמצעות תשואת אג "ח ממשלת ארה" ב לתקופה השוטפת. פרמיית הסיכון שלך, או כמה אתה צריך להרוויח כדי לפצות על רמת הסיכון שאתה מתחייב בעת בחירת אבטחה מסוימת, נקבעת על ידי הפחתת שיעור התשואה ללא סיכון מהתשואה הכוללת של השוק והכפלתו על ידי בטא של האבטחה הפרט. הוספת מספר זה לשיעור התשואה ללא סיכון ייתן לך את התשואה הצפויה עבור האבטחה.
הדרך היחידה לייצר תשואה שלילית צפויה עם בטא חיובית היא אם שיעור התשואה ללא סיכון עולה על התשואה הכוללת של השוק. זה לא צפוי להתרחש, שכן המשקיעים לא יבחר לרכוש ניירות ערך מסוכנים יותר ללא אפשרות של תשואה גבוהה יותר.
מחלוקת על CAPM
תחזיות ותועלת של CAPM כבר במחלוקת במשך עשרות שנים. בעוד שמרבית האנליסטים הפיננסיים עדיין לומדים את המודל ומשתמשים בו באופן מנבא, היו תיאוריות סביב האותנטיות. אחת התיאוריות היא כי מניות תנודתי מאוד יהיה, עם הזמן, לייצר תשואה ממוצע כי הוא שלילי. זה יתרחש גם אם בטא היא חיובית, כל עוד הוא ערך מספרי גדול. זה שולל את הנחת היסוד על אילו CAPM פותחה, אבל זה עלול להתרחש במקרים מסוימים. מומחים פיננסיים לעתים קרובות קוראים לזה "ברבור שחור", כך נקרא על משהו שהוא נדיר, אבל אתה עשוי לראות את זה בשלב מסוים.
גיוון תיק
אם התשואה הצפויה של התיק הכולל שלך היא שלילית, סביר להניח כי רוב ניירות הערך שלך יש ביתא שלילי. ייתכן שתרצה לגוון את תיק ההשקעות שלך על ידי בחירת ניירות ערך נוספים עם בטא חיובית כדי לסייע לייצב את התנועה בתיק שלך לייצר תשואה כי סביר יותר לעקוב אחר השוק על עלייה. בטא חיובי מציע כי אבטחה תעבור באותו כיוון כמו בשוק, כך רכישת ניירות ערך עם יותר חיובי betas תספק מתאם ישיר יותר לתנועת השוק.