הגדרת הבורסה המנדטורית של מניות

חילופי המניות החייבים הם פעולה תאגידית שבה נדרשים המחזיקים במחלקה אחת של מניות החברה להחליף אותה עבור סוג אחר של מלאי. דוגמה תהיה חילופי הכפייה של מניות מועדפות להמרה, או CPS, עבור מלאי משותף. לבעלי המניות אין שיקול דעת לגבי קבלת חילופי חובה, למעט למכירת מניות בכורה. מניות מועדפות שונות ממניות רגילות בכך:) 1 (היא משלמת בדרך כלל דיבידנד גבוה; (2) יש לו ותק על פני מניות רגילות במהלך פשיטת רגל;) 3 (מניות בכורה בדרך כלל חסרות זכויות הצבעה. CPS מאפשר לבעלי המניות להחליף את המניות המועדפות שלהם למלאי משותף לאחר תאריך מסוים.

הנהלת החברה יכולה לכפות המרה של מניות בכורה מועדפות הניתנות להמרה למניות רגילות.

יחס המרה ומחיר

יחס ההמרה הוא חישוב הקובע כמה מניות של מניות רגילות יתקבלו עבור CPS. ההנהלה קובעת יחס זה בזמן שהיא מנפיקה את CPS. לדוגמה, נתח של XYZ Corporation CPS מונפק עם מחיר הרכישה, או נקוב, של $ 100. בהנפקה, XYZ מציין יחס המרה של 6.5 מניות רגילות עבור כל נתח מועדף. מחיר ההמרה הוא מנה של הערך הנקוב של ההמרה ואת יחס ההמרה: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.

פרמיית המרה

פרמיית ההמרה היא ההפרש באחוזים בין הערך הנקוב של CPS לבין המחיר שהמניות היו לוקחות על ההמרה והמכירה, השווה למחיר השוק של המניה המשותפת פעמים יחס ההמרה. לדוגמה, אם XYZ נפוץ כרגע נסחרת במחיר של 12 דולר למניה, ערך המניה המועדף יהיה 12 $ x 6.5, או $ 78 - זה כמה אתה יכול לצפות ממכירת CPS בשוק המשני במקום להמיר אותו. הפרמיה היא ($ 100 - $ 78) / 100, או 22 אחוזים. קיימת מערכת יחסים הפוכה בין הצמדת המחירים בין שיעורי המניות לבין פרמיית ההמרה: פרמיה נמוכה יותר מרמזת על כך שמניות מועדפות יכולות להימכר קרוב יותר. פרמיה של אחוז אפס מתרחשת כאשר סכום הכסף שתקבל מהמרת נתח מועדף ומכירת המניות הרגילות המתקבלות שווה לערך הנקוב של מניה מועדפת. המרות כאשר פרמיות הן תוצאה שלילית ברווחי הון.

ניתנת להמרה

מניה להמרה היא "שבורה" אם יש לה פרמיה המרה גבוהה יחסית, בדרך כלל 50 אחוזים או יותר. ההמרה בפרמיה חיובית גורמת להפסד הון, ופרמייה גבוהה מרמזת כי לא סביר שההמרה תגרום לרווח הון בעתיד הנראה לעין. A CPS פרוע יש מחיר קטן הצמדה המניות הנפוצות הבסיסית, נסחרת יותר כמו איגרת חוב. כלומר, הסוחרים ימצאו את המניות המועדפות אטרקטיביות אם המניות שילמו דיבידנד תחרותי עם שיעורי הריבית השוטפת על בסיס הסיכון - המניה היא מסוכנת יותר מאשר אג"ח ולכן חייב להיות תשואה גבוהה יותר כדי למשוך המשקיעים שלילי הסיכון.

בורסה חובה

ניהול יכול להנפיק CPS עם תכונה החליפין חובה. תכונה זו מאפשרת להנהלה לקרוא להמרה של המניות המועדפות לאחר תאריך איפוס מסוים. התכונה מפחיתה את ערך המניות לסוחרים בגלל שווי המניות הרגיל הלא בטוח בזמן ההמרה הכפויה. אם ההנהלה קוראת CPS כאשר פרמיות ההמרה הן חיוביות, המשקיעים שמוכרים מיידית את המניות הרגילות המתקבלות יבינו הפסד הון.